Tuesday, August 4, 2009

5 công ty lớn nhất thế giới

Hôm nay economist có 1 danh sách mới các công ty lớn nhất thế giới về market cap : trong 5 chú đứng đầu có 3 chú Tàu Khựa gồm PetroChina , Ind&Comm bạnk of China và China mobile và 2 chú Mỹ Exxon và Microsoft. Trong 10 chú đứng đầu thì có mặt 4 Khựa. Hầu như ngày nào trên các báo đều có các bài bình luận về kinh tế của Khựa và khả năng vươn lên số 1 ......

Thursday, July 2, 2009

Thất nghiệp


Theo số liệu mới nhất, Mẽo có 14,7 triệu ngừơi thất nghiệp, tỉ lệ thất nghiệp lên tới 9,5% gần tới đỉnh của thời kì 80-82

Monday, June 8, 2009

Rating Agencies

Bài trước tớ nhắc đến vai trò của các tổ chức đánh giá (rating agencies) trong việc đánh giá các sản phẩm structured của các ngân hàng, mới đây lại nổi lên vấn đề đánh giá rủi ro của một quốc gia bằng cách sử dụng các kí hiệu trên thị trường quốc tế. Vậy thì bản chất của vấn đề là gì và sao lại có nhiều ý kiến về vấn đề này ??..........




---to be continued..............

Monday, June 1, 2009

Biến đối khí hậu và nước biển dâng

Hôm qua vừa mới đi nghe bài nói chuyện về chủ đề này của Bác Nguyễn Ngọc Trân áp dụng cho Đồng Bằng Sông Cửu Long, một vài ý trong bài nói chuyện liên quan đến ảnh hưởng của vấn đề này đến kinh tế xã hội của ĐBSCL và có nhắc đến nghiên cứu của WB cũng như IPCC mà có lần Đỗ béo đã nói.

Hãy không bàn đến vấn đề khoa học mà Bác Trân giới thiệu, bời vì tớ là người ngoại đạo, hơn nữa bài trình bày của bác Trân rất khoa học và dễ hiếu, ít nhất đối với tớ. Bác Trân cũng đưa ra các số liệu giống như Đỗ béo. Nhìn các con số này tớ thì nghĩ hơi khác, định giơ tay hỏi, nhưng bản tính vốn nhút nhát với lại có nhiều em sinh viên họ nhiệt tình hỏi nên lại thôi, nhường thời gian cho họ. Nếu nhìn các số liệu mà WB đưa ra : nếu mực nước biển dâng lên 1m hay 2 m, hay 5m thì sẽ có bao nhiêu % diện tích sẽ bị chìm và ảnh hưởng đến bao nhiêu % GDP, với tớ số liệu này chẳng có ý nghĩa gì lắm. Bởi vì thứ nhất, tốc độ nước biển dâng chỉ cỡ 6-15cm/năm vậy thì người ta tính toán cho cái số liệu 1m, 2m hay 5m để làm gì ?, tại sao lại không tính toán cho trường hợp chỉ 1cm, hay 10 cm, 20cm những số liệu này sẽ gần với tương lai hơn và thực tế hơn. Như thế có nghĩa là trên bản đồ biển VN sẽ có nhiều điểm hơn, khi đó các nhà làm chính sách sẽ dễ dàng hơn trong các quyết định.
Thứ hai, một khi nước biển đã dâng lên 1m thì chắc gì còn dân cư trong các vùng lân cận, như Cà Mau, các tỉnh giáp biển Đông và vịnh Thái Lan...??

Một vấn đề nữa định hỏi nhưng lại thôi là vấn đề lũ và ngập mặn ở ĐBSCL. Nếu chúng ta nhớ lại vào khoảng 1997-1998, khi mà ở ĐBSCL có cơn bão Linda, rồi rất nhiều lũ đổ về thì chúng ta đã sử dụng hệ thống kênh rạch ở ĐBSCL làm phương tiên thoát lũ. (Xin nhấn mạnh thêm là ở Nam Bộ có một hệ thống kênh rạch rất chằng chịt, ví dụ như các tỉnh như Kiên Giang, Tiền Giang, etc). Một trong các con kênh mà chúng ta sử dụng đó là kênh Vĩnh Tế, con kênh được đào từ thời nhà Nguyễn, thế kỉ thứ 18, làm phương tiện giao thông và thương mại, bà con Nam Bộ sinh sống cũng nhiều dọc theo các con kênh. Vào thời điểm lũ chúng ta đào sâu thêm cho lũ thoát từ con kênh này ra biển, mà đã quên mất một hiện tượng là vào mùa khô, khi ko có lũ, và có triều lên thì chính con kênh này là nơi đưa nước biển mặn vào đồng bằng, làm nhiễm mặn đất canh tác...Chính việc này mà vào thời điểm đó một nhà địa chất học lão thành của VN đã "mắng yêu" một nhà "vật lý" có tiếng của VN (một người ngoại đạo trong vấn đề này), khi có quyết định về việc thoát lũ ở ĐBSCL....Không hiểu là sau đấy thì người ta làm thế nào, tớ cũng không theo dõi nhiều nên không biết........

Saturday, May 30, 2009

Tăng vốn điều lệ

Gần đây để đối phó với suy thoái kinh tế, nhiều tập đoàn kinh tế lớn của thế giới, và Việt Nam đã lựa chọn giải pháp tăng vốn, ví dụ gần đây nhất của năm 2009 là HSBC, còn ở Vn thì Vietcombạnk cũng đang rục rịc tăng vốn. Tăng vốn có nhiều cách khác nhau, nhiều mục đích khác nhau, ví dụ như để có tiền đầu tư vào các dự án mới, cải thiện bản cân đối kế toán, etc... Một trong các cách đó là subscription thêm cổ phiếu mới. Vậy thì việc tăng vốn điều lệ sẽ ảnh hưởng như thế nào đến giá của cổ phiếu của công ty, và làm thế nào để mô hình hoá rủi ro và ảnh hưỏng của việc tăng vốn điều lệ?


Tăng vốn điều lệ ảnh hưởng đến giá cổ phiếu qua các hiệu ứng khác nhau : hiệu ứng pha loãng, hiệu ứng deleverage thông qua các thông số như : tổng vốn hoá thị trường trước khi tăng vốn, credit spread và thời hạn nợ (Hãy lấy ví dụ HSBC, có tổng vốn hoá thị trường là 21,8 % tài sản nợ , spread 1 năm cỡ 2,25 %). Credit spread có ảnh hưởng trực tiếp đến tài sản nợ của công ty, do đó ảnh hưởng đến volatility của tài sản của nó còn vốn hoá thị trường thì có ảnh hưởng tới hiệu ứng leverage, tổng vốn thị trường càng bé thì hiệu ứng leverage càng lớn, và vì vậy tính options của cổ phiếu càng lớn. Thời gian nợ càng lớn thì rủi ro phá sản càng cao và do đó ảnh hưởng của deleverage càng lớn. Ngoài ra chính sách trả cổ tức (dividend) cũng có ảnh hưởng tới việc tăng vốn. Tuy nhiên mô hình hoá cổ tức là 1 bài toán cực kì phức tạp, cho đến nay hầu hết các ngân hàng trên thế giới đều sử dụng các mô hình gần đúng....

Tăng vốn điều lệ sẽ dẫn đến việc giá cổ phiếu giảm xuống để đạt được cân bằng bởi hiệu ứng pha loãng, tuy nhiên nó không có ảnh hưởng ngay lập tức. Thông thường các nhà đầu tư cứ chờ đợi sự giảm giá của cổ phiếu của công ty chuẩn bị tăng vốn để chờ đợi arbitrage, thế nhưng quyền được mua các cổ phiếu mới gắn liền với việc sở hữu các cổ phiếu cũ vì thế sẽ không có arbitrage. Sau đó, tại thời điểm mở cửa của thời gian subscription thì quyền này (Pre-emptive Subscription right , PSR), tách khỏi cố phiếu và được bán 1 cách độc lập. Và sau đó thì giá cổ phiểu sẽ giảm đi, số lượng giảm chính bằng tổng giá trị của PSR. Về mặt lí thuyết thì giá cổ phiếu sẽ giảm lần đầu tiên ngay sau khi có công bố tăng vốn điều lệ, do ảnh hưởng của hiệu ứng deleverage. Tiếp đó sẽ có đợt giảm lần thứ hai tại thời điểm bắt đầu của giai đoạn subscription, do PSR. Trở lại với ví dụ của HSBC, thì giá cổ phiếu của HSBC giảm mạnh 18,35% trong giai đoạn tăng vốn.

Để mô hình hoá việc tăng vốn điều lệ, các bạn làm toán sự dụng mô hình Merton (các bạn google xem là ai nhé), và kết quả chỉ ra việc tăng vốn của HSBC làm cổ phiếu giảm đi khoảng 18%, không khác xa là mấy so với thực tế. Tiếc là không có đầy đủ thông số của Vietcombank để thử một cái xem sao ......

Saturday, May 23, 2009

Các qui định mới cho sản phẩm tài chính phái sinh

Cuộc khủng hoảng tín dụng-tài chính-kinh tế bắt nguồn từ Mỹ đòi hỏi chính quyền Obama phải cải tổ lại hệ thống tài chính càng sớm càng tốt để có thể hạn chế các rủi ro khác có thể. Trong số các vấn đề cần cải tố, nổi lên vấn đề về qui định sử dụng các sản phẩm tài chính, mà phần lớn là các sản phẩm phái sinh. Cách đây 1 tuần, chính quyền Geithner và Obama đã đưa ra các qui định mới đối với các sản phẩm tài chính phái sinh này. Hiểu một cách nôm na và đơn giản thì các sản phẩm tài chính phái sinh được bắt nguồn từ các sản phẩm cơ bản như : cổ phiếu, trái phiếu, nợ..., và từ đó được các chuyên gia nhào nặn tuỳ theo ngành của họ : hoặc là equity, hoặc là interest rate hoặc là credit, etc. Nhìn lại khủng hoảng tín dụng dưới chuẩn thì ta sẽ thấy ngay rằng các sản phẩm dưới chuẩn được bắt nguồn từ các sản structured products và titrisation (tớ chịu kô biết nghĩa tiếng việt của 2 từ này), nó là các công cụ tài chính cho phép chuyển các khoản vay của ngân hàng thành cổ phiếu, còn sự sụp đổ của Lehman và sự giãy chết của AIG lại do 1 sản phẩm khác : các sản phẩm phái sinh tín dụng, nó có tín bảo mật cao và ít được biết đến một cách rộng rãi. Chúng ta có thể hình dung một cách nôm na các CDS này như là một cổ phiếu được dùng để tách rủi ro tín dụng của 1 trái phiếu hoặc một món nợ. Vào thời kì đỉnh điểm thì nominal của các CDS này vào khoảng 80 000 tỉ USD , Lehman cùng với AIG đã chịu chết trên quả bom này. Các sản phẩm tài chính phái sinh này thường được phân tích và đánh giá bởi các chuyên gia toán tài chính, và các nhà lãnh đạo ngân hàng thì thường là không hiểu gì về nó. Trong hội đồng quản trị của Lehman và AIG không có 1 người nào có kinh nghiệm đủ để hiểu được rủi ro mà các sản phẩm này đem lại, và họ càng không hiểu được tầm quan trọng của quả bom mà họ đã ngồi trên đó. Kết quả của sự thiếu hiểu biết này thì các bạn đã rõ.......

Những điều mà chính quyền Obama vừa mới thông báo tuần qua rất đơn giản và dường như là hiển nhiên, rất dễ thấy: đó là các sản phẩm này sẽ được chuẩn hoá, được thực hiện thông qua 1 hệ thống rõ ràng như các thị trường cổ phiếu..

Vấn đề tiếp theo là anh em sẽ làm gì để duy trì bonus, một khi thị trường bị quản lí chặt chẽ. Vì thế mới đây, Morgan Stanley, thay vì bonus sẽ tăng lương cho anh em :D.

Wednesday, May 20, 2009

VIX

Giảm xuống dưới 28 kể từ ngày Lehman biến mất....

Thursday, May 14, 2009

Physics vs Finance

Quay trở lại bài trước về trách nhiệm của những người làm toán tài chính trong cuộc khủng hoảng tín dụng-tài chính-kinh tế hiện nay. Hôm trước Nicole El Karoui có 1 buổi conference nói về vấn đề này. Để chứng minh cho việc toán tài chính chỉ là 1 mắt xích không chủ đạo, Nicole đã sử dụng notional để làm dẫn chứng. bà cụ tính notional của tất cả các hoạt động tài chính trên các thị trường Châu Âu, và chia làm hai loại : loại thứ nhất không liên quan đến các sản phẩm phái sinh (derivatives) và loại thứ hai là các options (dịch là gì nhỉ?). Loại thứ hai là loại mà các mô hình toán học được sử dụng. Bằng số liệu dựa trên notional, bà cụ chỉ ra rằng chỉ có khoảng 20% số lượng tiền trên thị trường có liên quan đến toán tài chính. Một con số không phải là lớn để quyết định số phận của khủng hoảng hay sự sụp đổ của Lehman. Dẫn chứng rất đơn giản, không đầy đủ nhưng có vẻ thuyết phục. Theo các bạn cần có những yếu tố nào nữa để xác định nguyên nhân của khủng hoảng, và các mô hình toán học đã đủ hay chưa cho việc sự dụng, phân tích các sản phẩm phức tạp?

Tuesday, May 12, 2009

Stress tests

Lần trước tớ có bình luận việc EU nên thực hiện cái này, hôm nay thấy trên tất cả các báo đều đăng tải việc EU chuẩn bị làm vào tháng 9 :)).

Friday, May 8, 2009

Physics vs Finance

Trong lần trước khi nói về trách nhiệm của cuộc khủng hoảng tín dụng, rồi khủng hoảng tài chính và kinh tế 2007-2009, tớ có nhắc tới hai người Jean Philippe Bouchaud và Nicole El Karoui. Cả hai đều là giáo sư của Báck Khoa Paris. Bài này sẽ cố gắng giới thiệu hai đồng nghiệp này và 1 số quan điểm và thái độ cũng như cuộc tranh luận giữa họ.

Với các bạn thuộc trường phái Pháp thì cái tên Nicole El Karoui (NEK) không có gì là lạ. Bà là người khởi đầu trong việc đào tạo toán tài chính cho ngành tài chính và ngân hàng của Pháp và thế giới, hơn 30% các chuyên gia, trader, analyste quantitative ở Paris, London, NY, Tokyo, Hongkong được đào tạo từ Pháp và những người nắm vị trí chủ chốt thường là học trò của NEK. Chính vì thế trong những thời kì hoàng kim của ngành tài chính nói chung và tài chính lượng nói riêng, tên tuổi của NEK được nhắc đến rất nhiều. Tuy nhiên khi chúng ta nhìn nhận về mặt khoa học thì các công trình khoa học của NEK kô có gì nổi bật cho lắm. Tớ không nhìn thấy giải thưởng khoa học nào dành cho NEK. Đến năm 2006 thì NEK được nhận huy chuơng Bắc Đẩu Bội Tinh của nước Pháp cho những đóng góp của bà trong ngành toán tài chính, phái sinh chứng khoán (từ này tớ ko hiểu dịch thế nào, chỉ lấy từ cách dịch của VN mà tớ thấy). Ngoài công việc GS ở Bách Khoa Paris , ĐH Paris 6, bà còn làm tư vấn trong một số ngân hàng, bà làm tư vấn trong nhóm làm việc của tớ ở Calyon.

Còn Jean-Philippe Bouchaud (JPB), một nhà vật lý. Tớ từng nghe tên tuổi của đồng nghiệp này từ những ngày còn mài đũng quần trên ghế nhà trường, với cây bút chì viết vài phương trình mà số người hiểu được rất ít. Một cách rộng thì JPB làm cùng ngành với tớ ngày xưa, nhưng gần gũi với stock market hơn tớ. Nhìn những công trình khoa học của JPB cũng như đánh giá của giới khoa học thì JPB thuộc những nhà Vật Lý hàng đầu của nước Pháp nói riêng và thế giới nói chung. JPB làm việc trong nhóm nghiên cứu Vật Lý Lý Thuyết ở trung tâm nghiên cứu CEA (Một trung tâm nghiên cứu tương tự như trung tâm nghiên cứu quốc gia Pháp CNRS). JPB là học trò của trường Sư Phạm Paris, nhận giải thưởng nghiên cứu của IBM cùng năm với ông thầy cũ của tớ vào năm 1990 lúc mà JPB mới 27-28 tuổi. Sau đó năm 1995 thì nhận huy chương bạc của trung tâm nghiên cứu quốc gia khi mới 33 tuổi, rất rất trẻ để nhận giải thưởng này (Tớ làm 1 phép so sánh để các bạn thấy JPB giỏi thế nào, ông thầy tớ chỉ nhận huy chương bạc này vào năm 2002, lúc đã ngoài 40 tuổi, còn Philippe Aghion, thầy của Đỗ béo nhận huy chương bạc của CNRS vào năm 2006 lúc đã 50 tuổi.), Những người được nhận giải thưởng này thường có công trình nghiên cứu rất xuất sắc, có tính tiên phong, và sau đó thì xác suất để nhận giải Nobel là rất cao. JPB mới trở thành Giáo Sư Vật Lý của Bách Khoa năm nay và là người duy nhất cho đến nay được phép có 2 vị trí : 1 vị trí giảng dạy ở Bách Khoa và 1 vị trí quản lý ở 1 hedge fund và tổ chức Science & Finance bên ngoài.

NEK và JPB cũng là đồng nghiệp của nhau và từng viết chung với nhau nhiều bài báo, ngồi với nhau trong nhiều luận án Tiến Sĩ, và nay lại công kích nhau, một điều mà tớ thấy không thú vị cho lắm, nhưng dù sao ý kiến của họ đáng được đọc và suy nghĩ. Về phương diện khoa học mà nói thì tranh luận khoa học luôn luôn tốt....

JPB cho rằng trách nhiệm của cuộc khủng hoảng tín dụng và tài chính một phần lớn là ở mô hình của những người làm toán tài chính. Ừ cũng không sai, vì dù sao mô hình tính toán CDO, rồi các sản phẩm phái sinh liên quan, hiện nay đều không chính xác. Mới đây Eric Benhamou công bố đã sửa được lỗ hổng này trong mô hình tính toán (liên quan phần nhiều đến correlation trong mô hình CDO). Tớ sẽ kô đi sâu vào chi tiết vì tớ ko chuyên về cái này.

Còn NEK thì phản biện rằng : "Các mô hình của chúng tôi được làm để hoạt động trong điều kiện bình thường, với một số lượng sản phẩm bán ra có hạn. Theo NEK thì một mô hình hoạt động tốt, đảm bảo được rủi ro cho 50 triệu USD, thì lại không chạy tốt cho 500 triệu USD. NEK cho rằng những người làm toán ở markets đã không thông báo đầy đủ rủi ro có thể của các mô hình, và như thế họ là 1 mắt xích của khủng hoảng tài chính, nhưng không phải mắt xích quan trong nhất, mắt xích quan trong nhất là sự hình thành của bong bóng tài chính. NEK đặt câu hỏi là tại sao chúng ta để bong bóng hình thành?. NEK cũng nói đến trách nhiệm và công việc của các tổ chức đánh giá tài chính (rating) là không rõ ràng mà tớ nhắc đến trong bài trước". NEK rất không hài lòng trong những ngày làm việc trong nhóm của tớ, bà luôn bị cảm giác chịu trách nhiệm đổ lên đầu bà...........

Tuesday, May 5, 2009

SCAP (II)

Bình luận thêm một chút về cái này nhé.

Tớ tự hỏi là nếu Mẽo và chính quyền dùng các bài tests để kiểm tra sức chịu đựng của 19 ngân hàng thì cách làm của họ có giống cách mà các tổ chức như Moody, S&P và Fitch làm để đánh giá rating của các ngân hàng hay không? Bời vì vai trò của các tổ chức này về mặt nào đó là làm công việc này. Tuy nhiên, theo đánh giá chung thì các tổ chức này vẫn chưa chú tâm vào làm những việc có tàm rộng như việc đánh giá sức khoẻ các ngân hàng. Như đã nói ở phần trước công việc này là 1 công việc tinh tế, việc tiến hành và thông báo rộng rãi là cả 1 nghệ thuật chứ không thuần tuý là khoa học kinh tế.

Câu hỏi thứ hai đặt ra là Âu Châu có nên làm một công việc tương tự hay không? Nếu các bài tests này thành công ở Mẽo và Âu Châu không thực hiện thì chắc chắn rằng khả năng cạnh tranh của các ngân hàng Mẽo sẽ tăng lên rất nhiều. Lúc đó Âu Châu sẽ càng chìm đắm trong khủng hoảng, một khi mà sự minh bạch chưa được thực hiện trong hệ thống tài chính.

Tuần này các bạn chờ xem DJI biến đổi thế nào nhé, theo tin đồn thì các bạn trader chờ đợi sự sụt giảm của DJI và dĩ nhiên sẽ có đồ thị hình chữ W.

Tuesday, April 28, 2009

LIBOR-OIS (II)

Hôm nay đã giảm xuống 84 bps rồi nhé. Sắp hết khủng hoảng rồi :))

Saturday, April 25, 2009

SCAP

Gần 40 ngày sau lễ nhậm chức, Tim Geithner đã cật lực làm nên bản kế hoạch PPIP (Chương trình liên kết đầu tư giữa chính phủ và tư nhân nhằm giải quyết các nợ xấu cho hệ thống ngân hàng). Bản kế hoạch được công bố mập mờ vào ngày 10/2/2009, và hậu quả của sự mập mờ này là niềm tin của giới đầu tư của phố Wall sụt giảm, kéo theo sự giảm điểm liên tiếp của DJ. Trong lần công bố đó, Geithner có nói tới những bài tests sẽ thực hiện để kiểm tra sức khoẻ của 19 ngân hàng và tổ chức tài chính mạnh nhất của Mỹ. Đó chính là Supervisory Capital Assessment Program (SCAP) mà Geithner cùng với Bernanke vừa mới thông báo mập mờ hồi thứ sáu vừa rồi. Giới phân tích tài chính lại bắt đầu nghi ngờ sự sụt giảm của DJ vào tuần sau, cùng với một loạt số liệu về GDP của Mỹ trong quí 1. Các bài test này chỉ nhằm mục đích xác định xem 19 ngân hàng của Mỹ có đủ tài sản để có thể chống đỡ trong trường hợp xấu nhất xẩy ra hay không, và cũng để cho giới làm chính sách cứu trợ khi cần thiết. Mục đích, cách làm và kết quả có thể xem ở đây, hoặc search 1 tí sẽ ra ngay bản pdf của FED. Theo tớ cũng như giới phân tích thì trước sau gì sẽ cũng có 1 kết quả dương tính. Tuy nhiên vấn đề đặt ra là nếu Geithner và FED kô công bố công khai, minh bạch thì có nguy cơ làm tăng nghi ngờ trong giới đầu tư và khi đó có thể kéo thị trường tiếp tục đi xuống. Nhưng nếu công bố toàn bộ, thì có nguy cơ 1 số ngân hàng sẽ bị đầu cơ, và rốt cuộc DJ cũng lại xuống như chờ đợi của bao nhiêu trader. Vậy cần 1 lựa chọn hợp lí. Một bài toán hết sức nan giải đúng không nào??

Sunday, April 19, 2009

Lỗi của ai??

Vừa mới đọc được bài viết của Mr Doom so sánh cuộc khủng hoảng tài chính hiện tại cũng như thời kì hoàng kim của nó với chú máy bay Concorde ngày xưa. Bài này gần như tương tự với bài dịch trước đây của vneconomy về trách nhiệm của lãnh đạo các ngân hàng hay là những người làm chính sách trong cuộc khủng hoảng hiện nay (Bài viết chủ yếu nhắc đến trách nhiệm của đứa con huyền thoai người Romania : Alan Greenspan). Tớ thì không thích kiểu qui kết trách nhiệm này, mà cho rằng cuộc khung hoảng hiện nay cũng nhưng hầu hết các cuộc khủng hoảng khác bắt nguồn từ ý thức của con người, từ lợi nhuận khổng lồ mà ngành tài chính đem lại. Một khi con người nhìn thấy được lợi nhuận đó thì khó lòng mà họ có thể dừng lại được, dù họ đủ thông minh để biết rằng sẽ có những hiểm hoạ xẩy ra :).

Cũng liên quan đến vấn đề trách nhiệm trong cuộc khủng hoảng tài chính, gần đây xẩy ra cuộc đấu khẩu giữa hai đồng nghiệp của Bách Khoa Paris, một bên là lão làng Nicole El Karoui và một bên là một nhà vật lý có mặt trong danh sách các nhà vật lý hàng đầu của nước Pháp Jean Philippe Bouchaud. Sẽ có dịp quay lại chủ đề này với các bạn sau.......

Saturday, April 18, 2009

Chênh lệch lãi suất qua đêm

Lãi suất qua đêm (Overnight interest rate) là một loại lãi suất chuẩn của Ngân Hàng Nhà Nước nhằm cho phép các ngân hàng thành viên duy trì một lượng vốn tối thiểu và mức thanh khoản cần thiết. Lãi suất này là một loại lãi suất ổn định và spread của nó với các loại lãi suất khác như lãi suất liên ngân hàng là một chỉ số quan trọng trong việc đánh giá hệ thống tín dụng. Khi mà lãi suất liên ngân hàng tăng lên (spread lớn) thì tính thanh khoản của hệ thống tín dụng giảm đi, nghĩa là tiền sẵn có dùng để cho vay giảm đi, lãi suất sẽ tăng lên, và đồng thời niềm tin vào thị trường giảm xuống. Thông thường, khi chúng ta nhìn vào thị trường quốc tế, ví dụ thị trường ở London, thì spread giữa Libor và OIS vào khoảng 10 bps (0,1%).





Trong đợt khủng hoảng tài chính năm 2008, vào thời điểm Lehman Brothers bị phá sản thì có lúc spread Libor Ois đã tăng lên đến 360 bps làm cho hệ thống tín dụng bị tê liệt hoàn toàn, lãi suất liên ngân hàng cao đến mức các giao dịch tín dụng bị đình trệ. Kể từ đầu 2009 (xem hình) spread này đã bắt đầu giảm và xuống dưới 100 bps, trong các ngân hàng ở Pháp đã bắt đầu có các swap, niềm hi vọng vào sự phục hồi của hệ thống tín dụng le lói lên và chúng tôi chờ mong sự trở về vị trí thân thiện 10 bps của spread này.

Cũng nói thêm rằng, vào thời điểm cả thế giới khủng hoảng tài chính cuối năm 2008 thì hệ thống ngân hàng Việt Vam đã mất tính thanh khoản từ đầu năm 2008, lãi suất qua đêm có khi lên đến 43%.




Thursday, April 16, 2009

Goldman Sachs results

GS vừa mới cho ra lò kết quả kinh doanh của quí 1 với lợi nhuận 1,66 tỉ dollars. Nếu nhìn qua kết qủa này bạn có thể suy luận ngay rằng GS làm ăn rất giỏi. Với rất nhiều các cao thủ của Harvard làm việc ở đây, kết qủa tốt là ko có gì đáng ngạc nhiên. Cần nói thêm rằng trong cuộc khủng hoảng tín dụng dưới chuẩn, nhờ mối quan hệ tốt với Henry Paulson (cựu CEO của GS và là người tiền nhiệm của Geithner), GS đã bán được hầu hết các hợp đồng liên quan tới CDS. Tuy nhiên theo giới phân tích tài chính thì GS chỉ đạt được một nửa con số báo ra của quí 1. Vì sao?? Thực tế kết quả của quí 1 này bao gồm cả việc GS mới nhận 12 tỉ USD từ gói cứu trợ của chính phủ dành cho AIG. Cũng chính vì thế mà Paulson để cho Lehman Brothers phá sản chứ không để cho AIG phá sản. AIG bảo đảm cho GS.

Hơn nữa GS đã bán được 5 tỉ USD cổ phiếu phổ thông để trả lại khoản vay 10 tỉ USD từ chính phủ. Điều có cũng đồng nghĩa với việc sau khi trả nọ xong, GS sẽ thoải mái trả bonus cho nhân viên của mình mà không chịu sự quản lí của chính phủ...

Vấn đề cuối cùng là khi GS trả xong nợ cho chính phủ thì GS sẽ đẩy các cái đối thủ của mình, những ngân hàng đang nhận sự viện trợ của chính quyền Obama, vào thế bất lợi bởi vì chỉ có duy nhất GS trả tiền bonus cho lãnh đạo và nhân viên của mình, do đó sẽ có nhiều nhân tài tìm đến...và càng ngày nó càng trở nên mạnh hơn, quyền lực càng vào tay của giới tư bản ....


News : khi bài viết này được published thì GS vừa thông báo có ý định dùng 4,7 tỉ USD làm bonus cho nhân viên. Một con số không nhỏ đúng ko các bạn.

Tuesday, April 14, 2009

Trader or Leader

Lần trước đọc được 1 bài viết trên Lemonde về thống kê của các trader. Bài này đưa ra thống kê rằng tất cả các trader kiếm được nhiều tiền nhất đều có ngón tay trỏ ngắn hơn ngón tay áp út. Hôm nay lại đọc đuợc bài này trên Economist, có 1 hình ảnh biểu tượng cho thống kê này. Tuy nhiên theo quan điểm lý số của Đông Phương Học thì những người có ngón tay trỏ dài hơn ngón tay áp úp sẽ là những người có khả năng làm lãnh đạo rất cao. Ví dụ cho điều này là Hồ Chủ Tích, Bảo Đại, ect... Vậy bạn là leader hay là trader??

Update : Những người có ngón tay trỏ và ngón tay áp úp dài như nhau thường phải làm nô lệ :)) .

Friday, April 10, 2009

Hello

Chào các bạn,

Blog này được tớ tạo ra để ghi lại những suy nghĩ bất chợt, những điều mắt thấy tai nghe... thay thế cho cái blog 360 của tớ, cùng trao đổi với các bạn.

Thân mến,

QT